Buenos Aires (2b) – El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró en octubre un crecimiento interanual del 3,2% frente al mismo mes de 2024, aunque mostró una retracción del 0,4% respecto de septiembre, lo que marca un nuevo freno en la recuperación de la economía.
De este modo, la actividad volvió a contraerse tras una expansión muy leve durante el trimestre julio-septiembre. La última caída mensual se había registrado en junio, también con una baja del 0,4%.
En lo que va del año, el crecimiento acumulado alcanza el 5%, impulsado en gran medida por el rebote estadístico frente a un 2024 recesivo. Sin embargo, los analistas privados estiman que 2025 cerrará con una expansión más moderada, que oscilaría entre el 4% y el 4,5%.
Los datos del EMAE son preliminares y pueden ser corregidos en los próximos meses. De hecho, el informe de septiembre revisó al alza las cifras de los dos meses anteriores, que pasaron de ser levemente negativas a escuetamente positivas, lo que permitió evitar una recesión técnica y cerrar el tercer trimestre con un avance del 0,3%.
Crecimiento concentrado en pocos sectores
Del total de 15 rubros que componen el indicador, 13 mostraron mejoras interanuales. Los sectores con mayor dinamismo fueron:
- Intermediación financiera, con un crecimiento del 27%.
- Pesca, que registró una suba interanual del 91%.
Según la consultora ACM, el fuerte desempeño de la intermediación financiera no estuvo vinculado a una expansión del crédito, sino al aumento de los márgenes implícitos de intermediación, en un contexto de alta volatilidad de tasas y desajustes entre tasas activas y pasivas.
También mantuvo una dinámica favorable la explotación de minas y canteras, impulsada por la producción de petróleo crudo, gas natural y minerales no metalíferos.
En contraste, los sectores más golpeados fueron la industria manufacturera, que cayó 2,7%, y hoteles y restaurantes, con una baja del 1%, siempre en la comparación interanual.
Recuperación débil y desigual
Las consultoras coinciden en que la recuperación económica sigue siendo frágil y muy concentrada. Desde LCG señalaron que, sin el aporte del agro, la minería y la intermediación financiera, el crecimiento interanual de octubre habría sido de apenas 0,8%, y del 2,8% en el acumulado de los primeros diez meses del año.
ACM advirtió que sectores con alto peso en el PIB y fuerte incidencia en el empleo muestran un desempeño mucho más lento, tanto en el mes analizado como en el acumulado anual.
En promedio, la actividad creció apenas 0,1% mensual en los últimos diez meses. “Para adelante, vemos una recuperación todavía incierta, atada a factores económicos, sociales y políticos, con marcadas disparidades”, indicó LCG.
Señales de alerta: crédito y morosidad
Si bien la estabilidad posterior a las elecciones y la baja de tasas podrían dar cierto impulso al crédito, las consultoras no esperan que vuelva a traccionar con la misma fuerza que en 2024. Además, aparece una señal de alerta: la morosidad.
Los últimos datos oficiales muestran que la irregularidad de la cartera de consumo alcanzó el 7,8% en octubre, el nivel más alto en 15 años.
Proyecciones
LCG proyecta que el crecimiento promedio de 2025 será cercano al 4,5%, mientras que para 2026 estima una expansión más moderada, del 2,5%, con un fuerte sesgo hacia sectores vinculados a petróleo, minería y agro, lo que profundizaría la desigualdad sectorial.
Por su parte, ACM mantiene una proyección de crecimiento del 4,3% para 2025, con una dinámica heterogénea y liderada por actividades asociadas a recursos naturales y servicios, en un escenario de recuperación parcial y desequilibrada.
